Korunová třída připsala mezikvartálně +0,24 procenta, eurová +1,12 procenta. Kumulovaný výnos pak od začátku roku do konce Q3 činil 3 procenta v korunách a 4,84 procenta v eurech.
Za těmito čísly stojí především dva faktory. Tím prvním je pokračující posilování koruny. Jen během letoška došlo k zásadnímu posunu – zatímco v lednu byl kurz přibližně 25,3 koruny za euro, na konci září šlo o 24,3 koruny za euro. Rozdíl jedné koruny se může zdát na první pohled zanedbatelný, ale s ohledem na velikost portfolia fondu je celkový dopad už velmi významný.
A zatímco v minulé dekádě, kdy byl fond menší, šlo měnové výkyvy zajišťovat prakticky beze zbytku, dnes už je to vzhledem k výši investic v české koruně výrazně složitější. Naše strategie hedgingu sice dopad zmírnila, ale výsledný efekt zůstává znatelný.
Je třeba také zmínit, že tento stav se aktuálně týká i různých dalších typů investic realizovaných v eurech či dolarech a vypořádaných v českých korunách, kdy posilující koruna vymazává nezanedbatelnou část zisků těchto investičních instrumentů. Na to se ale nechceme a nebudeme vymlouvat. Naším záměrem je zvýšit míru zajištění pro korunové třídy, která nyní dosahuje zhruba 50 %. Budeme také pokračovat v hledání dalších partnerů pro tento typ transakcí mezi bankovními domy a snažit se situaci řešit dle možných scénářů vývoje trhu.
Druhým faktorem je přirozená obměna nájemních smluv, kdy došlo k doběhnutí velkého počtu kontraktů uzavřených v letech 2020 až 2022. Drtivou většinu z nich se podařilo prodloužit nebo prostory přeobsadit, ale některé plochy se dočasně uvolnily, což vedlo k růstu neobsazenosti na konci kvartálu o necelé jedno procento. Ke dni vydání tohoto newsletteru již víme, že ve čtvrtém čtvrtletí byl obsazen volný prostor o rozloze 13 722 m² v Accolade Funds Park Szczecin I novým nájemcem. Díky tomu je park plně pronajatý, což se propíše do snížení míry neobsazenosti během Q4.
Podstatné je, že navzdory tomuto vývoji zůstáváme stále výrazně pod tržním průměrem: naše aktuální neobsazenost činí 2,66 procenta. Jinými slovy, více než 97 procent našich hal má svého nájemce a jednání o volných prostorech běží naplno. Pro kontext – v rámci běžného hospodářského cyklu se v portfoliu ročně obměňuje přibližně deset procent ploch. To lze navíc promítnout do příležitosti vyjednání vyšších nájmů, což se nám dlouhodobě daří.
Při pohledu dopředu zůstáváme optimističtí. V lokalitách, kde dává výroba a logistika smysl, dochází k oživení poptávky. Samotná data z českého i polského trhu potvrzují, že zájem o moderní, efektivní a z hlediska ESG připravené prostory přetrvává, byť je růst selektivnější a orientovaný na kvalitní lokality.
Závěrem bychom rádi dodali, že u korunové i eurové třídy akcií vnímáme specifické výhody a jsme přesvědčeni o perspektivě obou. Budeme nadále poctivě pracovat na rozvíjení našeho evropského portfolia, prodlužování běžících smluv a obsazování uvolněných ploch.
